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醫(yī)療投資，這幾年火熱得很，可往往投后才發(fā)現(xiàn)“理想很豐滿(mǎn)、現(xiàn)實(shí)很骨感”，無(wú)論他們?nèi)绾谓o自己找借口、找臺(tái)階下，都掩蓋不了他們大多掉坑的殘酷事實(shí)。

掌柜盤(pán)點(diǎn)下，未來(lái)三年醫(yī)療投資要避開(kāi)的坑都有哪些？高度依賴(lài)醫(yī)保的專(zhuān)科不要碰投資醫(yī)療服務(wù)，往往要先看付費(fèi)方。

大陸醫(yī)保體系沉疴待醫(yī)，“地主家也沒(méi)余糧”的現(xiàn)狀，決定了醫(yī)保專(zhuān)科付費(fèi)方早已囊中羞澀，從現(xiàn)在起從嚴(yán)從緊是必然趨勢(shì)。

早期靠醫(yī)保違規(guī)乃至違法或業(yè)內(nèi)潛規(guī)則做業(yè)績(jī)的套路，勢(shì)必玩不轉(zhuǎn)了。

即使是規(guī)范收費(fèi)，醫(yī)保專(zhuān)科的未來(lái)增長(zhǎng)空間也會(huì)大大受限。

或許有人會(huì)問(wèn)，這幾年眼科投資熱情空前高漲，還能投嗎？這要視標(biāo)的具體情況而定。

掌柜認(rèn)為，傳統(tǒng)靠免費(fèi)白內(nèi)障手術(shù)和網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)獲客屈光手術(shù)兩條腿走路的眼科醫(yī)院，經(jīng)歷過(guò)野蠻生長(zhǎng)而高歌猛進(jìn)，現(xiàn)今已面臨業(yè)績(jī)天花板了。

在部分地區(qū)如上海，白內(nèi)障市場(chǎng)事實(shí)上已提前透支。

此類(lèi)眼科醫(yī)院盡量不要碰。

而逐步往眼視光、眼底病（玻璃體切除、眼底注射、眼底激光等）和角膜移植等專(zhuān)科病種轉(zhuǎn)型并已有相當(dāng)比重業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的眼科醫(yī)院以及新興的眼視光連鎖門(mén)診部或診所，依然值得關(guān)注和投資。

高溢價(jià)的某系醫(yī)療機(jī)構(gòu)不要碰當(dāng)前，諸多資本紛紛進(jìn)入醫(yī)療，擁有近四十年發(fā)展歷史的某系醫(yī)療機(jī)構(gòu)，占大陸整體民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)份額依然最大，其勢(shì)力自然不可小覷。

正如某投資人所反思的那樣，在某些專(zhuān)科（如婦產(chǎn)科）醫(yī)院中，仍以某系為主，可收購(gòu)的標(biāo)的并沒(méi)想像中多。

客觀(guān)上講，近幾年，某系已有不少轉(zhuǎn)型上岸的，但總體而言，真正全面徹底轉(zhuǎn)型的還是屈指可數(shù)。

在大陸做醫(yī)療投資，很難繞開(kāi)某系，事實(shí)上也不是所有某系醫(yī)療機(jī)構(gòu)都不能投。

婦科、男科、耳鼻喉、不孕不育（除輔助生殖以外）、肝病、皮膚科等某系傳統(tǒng)專(zhuān)科，建議不要碰。

尤其是高溢價(jià)的這些某系專(zhuān)科醫(yī)院，即便現(xiàn)在業(yè)績(jī)很好，遠(yuǎn)離也是明智的。

某系的其他專(zhuān)科或綜合醫(yī)院，可考慮收購(gòu)，但務(wù)必不要高溢價(jià)收購(gòu)。

否則，掉坑是大概率事件。

專(zhuān)家和高管無(wú)實(shí)質(zhì)股份的不要碰很多民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，有專(zhuān)家，也有運(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，往年業(yè)績(jī)也不錯(cuò)，甚至不少財(cái)報(bào)還很好看。

然而，在當(dāng)今股權(quán)時(shí)代，合伙人當(dāng)?shù)溃艉诵膶?zhuān)家和高管沒(méi)實(shí)質(zhì)股份，其未來(lái)發(fā)展前景堪憂(yōu)。

這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性很難保障。

無(wú)實(shí)質(zhì)股份，該如何界定呢？掌柜認(rèn)為，主要有兩種情況：一、專(zhuān)家和高管團(tuán)隊(duì)股份占比過(guò)低，如團(tuán)隊(duì)整體占比低于30%；二、團(tuán)隊(duì)只有期權(quán)沒(méi)有股權(quán)，即無(wú)實(shí)質(zhì)投票權(quán)和決策權(quán)。

現(xiàn)今很多醫(yī)療集團(tuán)包括知名上市公司，紛紛推出所謂的合伙人計(jì)劃，其實(shí)大多屬于無(wú)實(shí)質(zhì)股份的范疇。

高固定資產(chǎn)占比的醫(yī)院不要碰高固定資產(chǎn)占比的醫(yī)院，這幾年似乎特別多，大多是土豪拍腦袋買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)、建建建，也有很多是爛尾樓項(xiàng)目轉(zhuǎn)型包裝的。

這些醫(yī)院的共性是，一、投資規(guī)模大，一般超過(guò)億元，大多為綜合醫(yī)院，且?guī)缀鯚o(wú)一例外都號(hào)稱(chēng)三甲醫(yī)院規(guī)模，也有部分專(zhuān)科醫(yī)院；二、醫(yī)院無(wú)優(yōu)勢(shì)專(zhuān)科或病種支撐、專(zhuān)家和運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)均無(wú)亮點(diǎn)可言，營(yíng)收規(guī)模和固定資產(chǎn)規(guī)模不相匹配。

光掌柜知道的，上海有某婦產(chǎn)專(zhuān)科醫(yī)院、浙江有寧波某眼科專(zhuān)科醫(yī)院，還有江西和山東等地的不少大型綜合醫(yī)院，都屬于固定資產(chǎn)占比過(guò)高的典型。

此類(lèi)醫(yī)院千萬(wàn)別碰，一旦掉坑，拉都拉不出來(lái)。

概念多于實(shí)質(zhì)的不要不少民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，特別是初創(chuàng)期，大多會(huì)包裝諸多概念。

例如，某某三甲醫(yī)院合作單位，國(guó)外某某著名醫(yī)療集團(tuán)參與建設(shè)和管理，還有某某頂級(jí)專(zhuān)家強(qiáng)勢(shì)加盟，斥巨資引進(jìn)區(qū)域?yàn)閿?shù)不多乃至唯一的某某國(guó)際先進(jìn)儀器設(shè)備，醫(yī)院設(shè)計(jì)理念如何領(lǐng)先或接軌國(guó)際，醫(yī)院規(guī)模如何龐大、二期計(jì)劃開(kāi)放多少床位，開(kāi)業(yè)盛典如何隆重、高端大氣上檔次，這些其實(shí)和醫(yī)院是否值得投資都沒(méi)直接關(guān)聯(lián)。

投資看中的是實(shí)質(zhì)不是概念，主打?qū)W科和病種靠不靠譜、專(zhuān)家和運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)給不給力、覆蓋區(qū)域市場(chǎng)夠不夠吃、財(cái)報(bào)增長(zhǎng)預(yù)期表現(xiàn)好不好看等等。

有專(zhuān)家無(wú)職業(yè)經(jīng)理人的不要碰如今，真正的醫(yī)院職業(yè)經(jīng)理人比知名臨床專(zhuān)家都稀缺。

醫(yī)生已逐步走出體制，正在邁向多點(diǎn)執(zhí)業(yè)、區(qū)域執(zhí)業(yè)和自由執(zhí)業(yè)了，知名專(zhuān)家也就相對(duì)更容易挖了，挖不動(dòng)也可柔性引進(jìn)了，比如顧問(wèn)、會(huì)診、多點(diǎn)執(zhí)業(yè)等方式。

然而，靠譜的醫(yī)院職業(yè)經(jīng)理人卻不好找，一是原本就沒(méi)這個(gè)專(zhuān)業(yè)；二也沒(méi)合適的成長(zhǎng)土壤；三擁有成功實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)經(jīng)理人更是少之又少，何況還不能像臨床專(zhuān)家那樣可以兼職。

2018年，如今看來(lái)，這一年注定不平凡！對(duì)整個(gè)國(guó)家、對(duì)醫(yī)療行業(yè)、對(duì)掌柜個(gè)人而言，莫不如是！未來(lái)三年，確實(shí)充滿(mǎn)變數(shù)！

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